文｜乔伊

从旧年末启动，蔚来要"完犊子"似乎就成了一个时兴的话题。

从气候上来看，这个话题似乎并不成立。

蔚来在旧年迎来了品牌成立十周年，并干成了好多件事，开端是推出了乐谈品牌，并同步推出了乐谈 L60；

同期，在年末的 NIO Day 上，推出了萤火虫品牌；

更蹙迫的是，在销量上，蔚来在 2024 年的临了一个月罢了了开端 3 万台的单月委用量；

此外，李斌在年末躬行搞了一场真实的全程直播的冬测，径直将蔚来的居品开到零下 42 度的场景中去，以教师车的性能，同期更教师他们换电站"县县通"的铺设情景。

从任何一个角度来看，蔚来都在措施肃肃地走入成为更大的汽车集团的新阶段。

是以，蔚来为什么不行了？若何就不行了？

事实上，要是仅就咱们上头所聊到的，蔚来在 2024 年干成的那几件事，只然而标明蔚来干了什么，而至于干得好不好，干得对差别，以及能弗成永恒的干下去，其实都很难下定论。

而从另一个更直不雅的角度来看，蔚来在往日的好几个季度中，仍是勾搭雄厚的每季度罢了 50 个亿的失掉，而其成立以来于今的十年来，累计失掉仍是开端了 1000 亿。

我很剖析，作念汽车是一个需要始终参加的事情，无论是买土地建厂，照旧不休研发、制造新址品和自研芯片，又或者是作念作事、作念牛屋，致使是作念换电站，每一项都是大界限的参加。但我更念念说的是，单纯的不息参加，很显著构不成良性的企业轮回。

也不是摊子铺得大，企业的生活概率就更大。因为到了 2025 年，总共东谈主的耐性，都有可能闪崩。

以上的逻辑都通，但事实上真的要证据注解，为什么东谈主们启动认为蔚来运行安宁充满风险，可能咱们需步调悟几个中枢问题。

盈利，才是硬兴致

为什么蔚来的惊悸将在 2025 年达到一个新热潮？一个很蹙迫的原因，源自于东谈主们渊博认为 2025 年的合座经济环境将会变得更为紧缩。这小数，老牌车企其实仍是关切到，并启动遴选算作了。

从旧年末启动，祥瑞汽车集团明确地进行了自体魄捆绑构的调遣，并推出了一个成体系的《台州宣言》。在这个全新的体系调遣下，极氪与领克罢了了覆没，雷达汽车归于祥瑞集团，从零丁品牌变为居品条线。

相同的，这么明确的政策收缩也在一定过程上导致了旧年末极越汽车瞬息"闪崩"的事件发生。

事发的逻辑很轻便，要过冬，就要保住总共盈利的面目，剔除总共仍然在失掉，且短期内见不到盈利可能的面目。

相当难受，蔚来等于这么一个仍然在大把失掉，且短期内莫得倡导见到盈利的业绩。从目前来看，当年的"蔚小理"三个品牌，目前唯独理念念在 2023 年罢了了品牌的全线盈利。

蔚来与小鹏仍然在失掉，就目前来看，小鹏正处在还原期且销量在不休进步，而蔚来却似乎仍然在品牌布局、彭胀的阶段，念念要费钱的方位确切太多。

这个逻辑莫得问题，事实上蔚来如实正在念念倡导处罚好多困扰中国汽车产业的技能问题。比如他们正在搞的车规级的 5nm 芯片，以及 BanYAn 3.0 系统等等，都是需要多数研发经费的。从软件到硬件的全栈自研，诚然如今看起来费钱，但一朝全部得胜，大界限量产，将为品牌带来短处的、质的飞跃。

天然，这一整套无缺的体系，还包括了此前提到的，对于换电站、新品牌等一系列的投资参加。

但我念念说的是，搞全栈自研的品牌，并不啻蔚来一个。此前可能完全没倡导拿来与蔚来作念对比的零跑，走的亦然这个门道。目前零跑仍是不错罢了 60% 以上的中枢部件自研、自造，同平台车型的零件通用化率达到 88%。

毫无疑问，在零跑看来，自研与自造开端是处罚中枢技能拿在手里的问题。但更蹙迫的是，罢了造车费本的可控，从而进一步加快我方的盈利。

事实上，他们的方针如实达到了，就在 1 月 13 日，零跑汽车发布了盈利预报，秘书 2024 年第四季度完正大利润转正。在 2024 年的临了一个季度，零跑罢了了 62 亿元的营收，毛利率为 12.3 亿元，同比增长了开端 250%，完正大利润约 2.1 亿元。

相较造车的参加来说，2.1 亿元的盈利确切微不及谈。但单季盈利的一小步，就可能是不息盈利的一大步。比较较每个月雄厚亏 50 亿元的企业来说，不知谈高到那儿去了。

天然，确信还会有东谈主问，蔚来的参加并不是汲水漂了，居品的学问产权在那里，"比保时捷更好"的汽车制造工场在那里，还有仍是开端 2600 座的换电站在那里。桩桩件件都是重金钱，阔绰是十分有价值的。

是以，目下的黑不是黑，你说的亏在那儿亏？

技能途径，随时颠覆

这个逻辑其实是没错的，总共的参加有很大一部分都将搬动为固定与不固定金钱，尤其是换电站。

不得不说，换电模式，这个在手机诞生初期被世俗诈欺的技能途径，被李斌天才地诈欺在了纯电新能源车产业之上，在极猛过程上完全对消了东谈主们对于纯电动新能源车的补能惊悸、续航惊悸，从而为纯电动车的改日礼貌了一个似乎很通晓的标的。

但，概略情李斌是否在规划这个营业旅途的初期，念念明晰了换电的几个蹙迫时弊。

开端，尽管咱们知谈李斌与蔚来的方针是以换电罢了新能源车型生态范例、补能范例的制定。但这个范例的制定需要更多的企业奴隶。这等于为什么如今咱们不错看到，包括奇瑞、广汽、江淮、祥瑞、长安等诸多品牌，致使能源领域的巨头，中国石化都加入了蔚来换电体系的原因。

但仅就目前来看，似乎各个品牌、尤其是国有汽车制造企业，都不会开心把规矩的制定权拱手交出去。因此，至少在目前，咱们并莫得看到各家厂商主动加入蔚来的换电站铺设，也莫得主动推出不错换电的居品。

其次，既然是从当岁首代手机上移植过来的技能，那么这就暗意蔚来显著不是第一个掌抓这一技能，而况在很长一段期间内唯独掌抓这一技能的品牌。

事实上，就在不久之前，在 2024 年占全球能源电板份额 37.5% 的宁德时期，启动拓展我方的业务，推出了两个规格的可换电电板，认真启动进击换电业务板块。

而对于蔚来很难受的是，中国险些总共的新能源车品牌，险些都和宁德时期有十分清雅的关连。这也等于阿维塔的陈卓为什么会暗意，咱们无用杂牌电板，只用宁德时期的原因。

这种清雅关连和深度融合所带来的一个可能的弘远变化在于，要是中国汽车企业要换电，那么他们完全莫得根由绕开宁德时期，选拔蔚来。更何况，蔚来都使用宁德时期的电板。

也等于说，李斌念念要制定范例，但范例的制定权只在真实的寡头手上。

天然，这还不是最可怕的问题。最可怕的问题在于，好多厂商仍是废弃了纯电途径。一方面，在旧年年末，工信部启动明确表态在纯电技能以外，也要同步推动内燃机技能的发展。

与此同期，包括长安、奇瑞、祥瑞、比亚迪、乃至于上汽乘用车，都启动进行了混动技能要求下的内燃机热恶果的新一轮武备竞赛。按照祥瑞李书福的范例，有了全新混动技能的 PHEV 将罢了单程 2000 公里以上的续航水平。而就在说完这番话不久之后，这个看起来像在画饼的续航范例，正在被先后突破。

与此同期，咱们再来看一下理念念的盈利技能途径，其实是在其时饱受诟病的增程途径，而零跑之是以起死复活、扭亏为赢，所依靠的也相同是快速从纯电赛谈切换到增程赛谈。事实上，仍是很明确的是，在 2024 年末到 2025 年，将会有包括阿维塔、智己等更多纯电品牌，转而推出增程居品。

而蔚来，似乎被我方制造的营业模式拖入了一个死轮回，搞换电有可能完全不是宁德时期的敌手，搞增程、插电，则会将之前参加的总共换电站给亲手毁了。但是不搞，似乎将我方的技能途径给框死，也在改日不具备更强的市集竞争才气。

若何看，都像是法国东谈主曾今引以为傲，认为固若金汤、安如磐石的马奇诺防地，被轻巧地绕往日了的方法。

是以，好多东谈主可能会接下来问，这是否等于蔚来在旧年连推两个新品牌的原因？

新品牌，看不出逻辑

蔚来推出乐谈品牌的原因，我是相识并招供的。

开端，蔚来品牌从诞生启动，走的等于豪华品牌的定位，上的等于 50 万以上的市集。而咱们如今也看出来了，这个市集的体量不大，竞争却又特殊强烈。

因此，跑量、挣钱是一个品牌确当务之急。而要是径直将本品牌的价钱下探，李斌的费心在于，是否会背刺老用户，把好遏止易成立起来的品牌高端化形象给断送了。

这也等于为什么乐谈的定位在"合家舒畅，持家有谈"这个层面之上的原因；这也等于为什么，在有了乐谈之后，蔚来勇于推出让迈巴赫下不了台的 ET9 的原因。

但一个很轻便的问题是，跑量的居品，要有跑量的发达。就目前的市集发达来看，消费者并莫得准备好在依然莫得完全剿袭蔚来的情况下，去剿袭蔚来旗下推出一个新品牌的准备。

乐谈 L60 从诞生启动就碰到了产能危急（事实上，我从来不信有订单产能会处罚不了这个假命题）；同期，也等于在这几天，乐谈爆发了经销商强制要求门伴计工贷款买车的案例。从一个侧面暗意，这个品牌市集销量并不凸起。

在履历了旧年末，蔚来 + 乐谈径直委用超三万辆的一个里程碑式的突破之后，可能是耗费了后劲。在刚刚发布的 2025 年第二周的新造车势力名次榜上，蔚来径直跌出了前十名，而乐谈则以 0.18 万辆的收货，卡在了第十。

不错说，李斌念念用乐谈为蔚来加电的算盘，其实并莫得打响。致使营造出了一双难兄难弟。

但，这依然不是最可怕的。

最可怕的是，仅仅照了一个 B 超，还莫得认真出身，就仍是被绝大多数东谈主判了死刑的，比 mini 大，比 smart 小的萤火虫。

上一个从一亮相就被东谈主说丑的，可能是良马的新世代系列，没念念到，一个佳构城市纯电小车，从出身就与本田 e 有着七、八分相像的可人车型，竟然在唯独不像的前后车灯上，将下限无穷地拉低了。

以至于目前，萤火虫的 CEO 金舸啥也无用干，天天但愿通过段子，来将用户的审好意思颗粒度与萤火虫拉王人。

确实"规整齐杯酒，高管两行泪"啊。

但这些依然不是致命伤，更蹙迫的是，完全为了在乐谈体系下再加沿路跑量保障的萤火虫。预售价是和 mini 平王人的，换电是零丁不和蔚来共用的。也等于说，丑且贵，还要家里重新费钱铺设一套全新的换电体系。

轻便来说，我以为这简略率等于一个全新的烧钱且赔钱，更看不到盈利但愿的面目。

你看，从多样角度来看，蔚来都似乎莫得赢得一个得胜上前鼓动的能源，是以，目前的问题是，还能若何办？

还能若何办？

其实，当咱们说出问题的时候，处罚决策也就出现了。

开端，是尽可能地镌汰资本，将改日的失掉尽可能地压低。

与此同期，在换电车型体系上，尽可能遴选宁德时期换电电板的界限，从而幸免被宁德时期的电板规格逼得情急智生。临了酿成，人人都换电，蔚来只可换蔚来的电的问题。

天然，在这个基础上，主动废弃换电范例的主导权，不错以先期布局的重金钱换电站与宁德时期融合，从而将零丁鼓动换电站的压力卸下来一些。

更蹙迫的是废弃了这一块体系缔造，蔚来自若的是我方身上的敛迹，从而能在能源技能途径上，赢得更为活泼更为主动的改造机遇。

再次，重新调遣产线的布局，暂缓萤火虫的推出，不要为了前期的参加而硬着头皮去上一套得胜概率很低的居品。

临了，等于荟萃元气心灵，将最能跑量的车型，重心资源打造，重心资源现实，重心服扣酬宾，以尽可能罢了快速跑量，跑速盈利，哪怕是第一步快速减弱失掉金额，都是一个有利的改造。

我知谈，对于终年账上躺着 400 多亿现款的蔚来来说，整夜之间轰然倒地的情况其实不太可能发生。但在如今这个时期，最怕的不是莫得钱、莫得资源，莫得才气，而是你呈现出来的样貌，让总共东谈主都刚硬地认为，你一定会倒。

到了阿谁时候，你不倒，也得倒了，不是吗？