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　　21世纪经济报说念 记者 唐唯珂 报说念

　　八马茶业12年上市路，终迎来朝阳。

　　10月12日，“八马茶业”于港交所更新聆讯后府上集，绚烂公司已通过上市聆讯。本次IPO由华泰外洋、农银外洋、天风外洋担任联席保荐东说念主。这意味着八马茶业向最终上市迈出推行性一步，中国茶产业成本化程度也随之参加新阶段。

　　回望八马茶业的上市路，这十二年间屡次IPO，2013年-2022年三次冲刺A股均以失败告终。本年1月，公司转战港股，向港交所递交招股书，但因未能在规依期限内通过聆讯，招股书自动失效。7月，八马茶业赢得中国证监会境外刊行上市备案示知书，计较刊行不向上2913.34万股鄙俚股。8月28日，公司再次递表，最终在10月12日得手通过聆讯。

　　此前即有接近八马茶业东说念主士向21世纪经济报说念记者暗示，八马里面是典型的闽系眷属式企业照顾，之前几次上市照实因为市集窗口期的各样原因影响了程度，里面也经验了诊疗。

　　冲突上市难“魔咒”

　　“成本不爱茶”，茶企上市，一直被视为“难啃的硬骨头”。

　　自2012年以来，安溪铁不雅音、中茶股份、八马茶业等多家企业曾屡次递表，但得手上市的三三两两。

　　上海博盖谋划首创合激动说念主高剑锋暗示，茶叶属于非规范化居品，品性受原料、工艺、环境等多重身分影响，难以变成支持规范。加之行业周期性强、供应链复杂，导致企业事迹波动较大，也使成本市集对茶企的谛视特别严慎。

　　戒指现在，仅澜沧古茶于2023年底在港交所挂牌，成为近十年来少数得手登陆成本市集的茶企之一。干系词戒指10月，其股价自觉行跌幅已超七成。华南某一级行业继续员向21世纪经济报说念记者暗示，现在港股的流动性仍是温雅的重心，收拢窗口期上市之后的市集阐扬将会握续影响成本市集对行业的判断。

　　上世纪90年代，八马茶业首创东说念主王文礼受咖啡与家乡铁不雅音价钱差距的震撼，甩掉领会使命，与王文彬、王文超两位兄弟共同创办“溪源茶厂”，也便是八马茶业的前身。

　　从1997年深圳首店，到2007年郑州第一家加盟店，八马茶业在推广销售中忽视了作念“茶叶中的糜掷”想法，运行主打“礼仪茶”定位。

　　2012年，国内照旧有近1000家八马茶业连锁店。乘着互联网电商的东风，在IDG、天图投资、同创大业等几家机构的撑握下，八马茶业完成A轮融资。

　　阐述弗若斯特沙利文讲明，按2023年末茶叶连锁专卖店数目计，八马茶业在中国茶叶市集排行第一；按2023年销售收入计，公司在中国高端茶叶市集排行第一，同期在中国乌龙茶和红茶市集亦排行第一；戒指2024年，公司的铁不雅音销售量流畅10余年位居寰宇第一，岩茶销售量流畅5年位居寰宇第一；按品牌偏好度计，公司在中国茶叶市集及中国高端茶叶市集均排行第一。

　　阐述招股书败露，戒指2024年12月31日，以连锁专卖店数目计，八马茶业为中国最大的茶叶供应商。其铁不雅音销量流畅十余年位居寰宇第一，武夷岩茶和红茶也折柳流畅五年、四年居于寰宇第一。

　　八马茶业的上市经过一样障碍漫长。早在2013年，公司便计较在深交所中小板上市，后良晌挂牌新三板，于2018年远离挂牌。

　　而后，八马茶业于2021年、2022年折柳向深交所创业板与主板提交上市请求，但均主动除掉。至2023年9月，深交所远离其IPO审核，三次A股上市尝试最终均告失败。

　　经验屡次折戟后，八马茶业并未停驻脚步。凭借浩大的寰宇门店相聚以及老练的品牌和居品矩阵，公司握续优化居品组销亡推动数字化运营，冉冉为其赢得了成本市集的从头谛视。

　　戒指2025年6月30日，八马茶业在寰宇共有3，633家线下门店，其中直营店241家、加盟店3392家。

　　此外，依托“全渠说念连锁+数字化”模式，八马茶业在高端茶规模分到不少“蛋糕”。2024年“双11”技巧，公司流畅蝉联天猫、京东茶类目销售额榜首，成为中国高端茶市集的代表品牌，线上渠说念收入占总收入35.4%。在居品端，八马茶业依托非遗身手打造明星居品，推出高端居品“赛珍珠”等系列。

　　阐述招股竹帛次赴港上市，八马茶业计较将募资资金用于扩建坐褥基地、汲引品牌价值、推广直营相聚及加快数字化成就等。

　　“行业第一”能否领跑？

　　中国茶叶市蚁集座范畴可不雅。按销售收入计，市集从2020年的约2，889亿元增长至2024年的约3，258亿元，展望2029年将达约4，079亿元，复合年增长率约为4.6%。

　　在此布景下，高端茶市集呈现出更快的发展势头，2020年至2024年复合年增长率约为3.7%，展望2024至2029年将达到约5.6%。

　　现在，中国高端茶叶市集高度散布，戒指2024年末，从事茶叶缓助、坐褥及分销的企业向上160万家。2024年，前五大企业市集占有率仅约5.6%。高端品牌相较中端和各人茶具有更强的品牌效应，头部企业呈现“铁汉恒强”的趋势。

　　按销售收入计，八马茶业在中国高端茶叶市集的市集份额由2020年的约1.1%汲引至2024年的约1.7%，位居行业第一。

　　尽管如斯，八马茶业仍濒临事迹隐忧。

　　2022—2024年，公司营收折柳为18.18亿元、21.22亿元、21.43亿元，净利润逐年增长，但2024年增速显然放缓。

　　此外，招股书数据清晰，熟客销耗才略呈下滑态势。2020年至2024年，线下直营店会员平均年度购买金额从2860.4元降至2469.6元，降幅达13.6%。这一趋势径直影响了合座事迹。

　　本年上半年，公司营收为10.63亿元，同比下落约4.2%；净利润1.2亿元，同比下落约17.8%；净利润率下落至11.3%。对此，公司证明称，收入减少主要由于线下渠说念销售下落，同期行政开支上涨也导致利润下落。

　　此外，受到争议的是照顾层组成。阐述招股书此前败露，控股激动王文彬、王文礼、陈雅静、吴小宁、王文超及王小萍行动一致行为东说念主握有公司55.9%的投票权，一组控股激动均为家庭成员。其中，王文彬、王文礼及王文超互为兄弟，陈雅静为王文彬的妃耦，吴小宁为王文礼的妃耦，王小萍为王氏三兄弟的姊妹。

　　八马茶业照顾层也委果一起由控股激动过甚支属出任。王氏三兄弟的表兄弟吴清标是公司总司理，王文超是副总司理，王文彬的男儿王焜恒任联席总司理，王氏三兄弟的堂弟王文龙任董事会文告兼联席公司文告。

　　在王氏眷属的高度胁制与科罚下，八马茶业在发展初期凝华力填塞。但跟着企业范畴的扩大和上市后对规范化科罚的更高条目，这种模式也存在诸多隐忧。上市后怎样保握公司运营的独处性和领会性、怎样幸免利益运输和资金违纪占用等问题齐成了成本不雅望不前的根由。

　　值得闪耀的是，八马茶业还与七匹狼、安踏等企业高层共同组成了所谓“泉州富豪圈”的姻亲相聚。此前曾经被监管问询是否存在利益运输。

　　阐述招股书公开信息，王文彬之女王佳琳嫁与七匹狼实控东说念主周永伟之子周士渊，七匹狼通过泉州百应握有八马茶业股份；王文彬之子王琨恒娶安踏体育首创东说念主丁世忠之女，安踏系企业与八马茶业存在茶叶采购、款式租借等干系来往；另一女王佳佳则与江苏高力控股集团接受东说念主攀亲，该集团虽未径直握股，但也通过供应链互助与八马茶业“绑定”。

　　但IPO仅仅一个新节点，八马茶业的异日仍需要市集和成本的磨砺。（实习生彭雅雯对本文亦有孝顺）

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