日前，山东南山铝业股份有限公司（下称“南山铝业”，600219.SH）发布2025年年报。论说期内，南山铝业的营收小幅增长，但盈利呈下滑态势，与2024年功绩高增态势造成显著反差，第四季度更是大幅株连全年全体表现。

　　具体看来，氧化铝业务资本走高、售价下行等要素，成为压制公司盈利的迫切要素。尽管行业高端铝材具备一定议价才能，可部分向卑劣传导资本压力，南山铝业也在握续加码高端制造转型、关停低端产能优化结构，但当今高端居品销量与利润孝敬占比仍相对有限，转型红利尚未充分开释。

　　重叠此前控股鼓舞减握缱绻激励商场热议，公司股价握续承压，3月27日收盘价创下阶段新低。针对本期功绩变动具体缘故，《中原时报》记者致电南山铝业董秘办采访，规则发稿未获官方回复。

　　盈利出现下滑

　　3月26日，南山铝业发布了2025年年度论说。2025年，南山铝业结束商业收入346.2亿元，同比增长3.41%；结束包摄于上市公司鼓舞的净利润47.36亿元，同比下降1.96%；结束包摄于上市公司鼓舞的扣除非经常性损益的净利润46.1亿元，同比下降6.08%。

　　天然，功绩尚未出现亏蚀，但比较2024年，2025年南山铝业的全体功绩表现要逊色不少。2024年，南山铝业的功绩涨势喜东谈主，结束营收334.77亿元，同比增长16.06%，结束归母净利润48.30亿元，同比增长39.03%，结束扣非净利润49.08亿元，同比增幅高达80.77%。

　　单季度看，2025年第四季度，南山铝业的功绩下滑最为彰着。财报数据知晓，2025年第四季度，南山铝业主营收入82.95亿元，同比下降10.34%；归母净利润9.63亿元，同比下降28.12%；单季度扣非净利润8.59亿元，同比下降42.7%。第四季度，南山铝业的总体毛利率也仅为20.65%。

　　南山铝业控股子公司南山铝业国际控股有限公司（下称“南山铝业国际”，02610.HK）的功绩增速也依然放缓。同日，南山铝业国际发布的功绩论说知晓，2025年该集团得回收益11.42亿好意思元，同比增长11.87%；鼓舞应占利润4.08亿好意思元，同比微增1.65%，比较2024年鼓舞应占利润227%的同比增幅，增幅回落彰着。

　　从当今依然发布的功绩数据来看，上市铝企的功绩有所分化，部分企业的功绩仍然保握较高增幅。其中，中孚实业展望2025年净利润15.5亿到17.0亿元，同比增长120.27%到141.59%；明泰铝业展望2025年净利润19.5亿到20.0亿元，同比增长12%到14%。

　　南山铝业在公告中提到，公司主商业务收入及主商业务资本较上年同时增多，主要系铝锭商场价钱同比高潮及国外氧化铝步地新增产能投产，收入、资本增多所致。

　　为了进一步了解情况，3月27日，《中原时报》记者致电南山铝业董秘办并向其发送了采访提纲，但规则发稿未获回复。

　　另外，值得一提的是，在年报公布之前，南山铝业还晓谕了控股鼓舞的减握缱绻，激励商场争议。而两个月前，南山铝业在回购有规画中示意，公司控股鼓舞及一致看成东谈主在已往3个月、已往6个月内均无股份减握缱绻。

　　关于关联争议，南山铝业公开回报称，该部分表述并非本心。若是后续控股鼓舞要减握，会进行清晰。到年报清晰后，南山铝业股价全体保握下落，3月27日收盘，南山铝业收5.90元/股，收盘价创阶段新低。

　　转向高端制造

　　当今，南山铝业业务隐蔽热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材、废铝回收等业务的完满铝加工产业链，主要居品包括上游居品电力、氧化铝、铝合金锭，卑劣居品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建立型材）、铝箔等多个居品类型。

　　比年来，南山铝业缱绻关停低端产能，加大高端产业的业务发展。据悉，2025年8月27日经董事会决议，永恒关停12万吨/年铝型材产能，愈加聚焦航空板、汽车板、能源电板箔居品等。

　　南山铝业在公告中示意，2025年度，铝加工行业链接进行结构性优化。传统商场中，建立型材、工业型材、阔绰包装供需握续宽松，推动企业加大向新兴商场拓展；新兴商场方面，新能源汽车、低空经济及储能等限度用铝需求加快开释，成为核心增长极。

　　2025年南山铝业的高端居品产能得到开释，但总体占比相对有限。财报数据知晓，2025年，南山铝业的高端居品的销量约占公司铝居品总销量的16%；高端居品毛利约占公司铝居品总毛利的26%。

　　3月27日，上海钢联铝事迹部询查员黄玉瑶向《中原时报》记者示意，高端制造业具备一定议价才能，约略向末端部分传导资本压力。

　　2025年财报数据知晓，南山铝业的冷轧居品总营收约为179.61亿元，在总营收中的占比达到51.88%，氧化铝的营收为88.80亿元，占比为25.65%，铝、型材居品营收35.73亿元，占比为10.32%。

　　具体看来，在总业务中仍然保握一定占比的氧化铝业务对功绩造成了较大的株连。财报数据知晓，2025年南山铝业氧化铝粉业务营收为88.80亿元，同比增多5.65%，然则商业资本高达54.34亿元，商业资本同比增多21.42%，最终该业务模块的毛利率也比较昨年减少7.95个百分点，降为38.80%。

　　2025年，氧化铝价钱从高位握续下调。据财报数据，2025年国内氧化铝均价为3,217元/吨傍边，较昨年同时下降19%傍边。

　　已往铝价走势将会如何？在黄玉瑶看来赌钱赚钱官方登录，刻下铝价在宏不雅情谊扰动下有所回调，但在群众供给趋紧的布景下，中永远铝价核心上移具备坚实撑握。