跟着上半年行情告一段落，环球主要商场也交出了各自的“收货单”。

　　年内港股走势尤为亮眼，跑赢了纳指、日经等主要指数，也使得港股主题基金包揽了QDII涨幅榜前十，其中重仓翻新药的居品更是冠绝扫数主动权柄基金。

　　在指数半年飞腾20%之际，多名基金司理暗示，港股当下估值仍处于较低水平，尤其是对媲好意思国各大股指仍旧“低廉”。在翻新药到达高位之后，有公募以为，资金也有可能存在“上下切”需求，转而流入拥堵度相对不那么高的板块。

　　港股基金包揽QDII涨幅榜

　　年内港股大放异彩，上半年恒生指数飞鼎盛20%，恒生科技指数涨幅为18.68%，大幅跑赢了纳指、标普、日经、沪深300等环球其他主流权柄商场指数。即使遇到四月份的重挫也能马上回复净值失地，刻下指数正冲击近三年来高位，其间泡泡玛特、老铺黄金以及蜜雪集团等明星股在飞腾经由中赚足了投资者的目力。

　　回溯年内港股行情，有基金司剖析读称，港股主要资历了两轮飞腾：第一轮发生在一季度，主如果春节后DeepSeek火爆出圈带来国内AI范围发展冲破的契机，商场围绕科技和互联网企业张开了一轮积极布局；第二轮发生在二季度，在特朗普向环球掀翻贸易战的布景下，港股于4月7日跳空低开，但中好意思造反因为好意思国格调鼎新而马上趋缓，商场快速消化中好意思关税战的预期，辅以国度队积极稳商场，恒生指数于4月9日筑底并开动快节律反弹。

　　行情还提振了关联基金的净值走漏，与往年被大批居品或好意思股主题“霸榜”不同，年内QDII基金功绩榜居前居品均被港股主题居品包揽，且医药“浓度”决定了净值的座席。

　　上半年末，重仓翻新药的汇添富香港上风精选以85.64%的年内收益，不仅冠绝扫数QDII基金，在主动权柄基金排名中也位居第一。此前多个季度内，汇添富香港上风精选均永恒信守港股翻新药板块，时至本年终于守得云开见月明，适度一季度末的重仓股中，年内已有多只翻倍，如荣昌生物、科伦博泰生物-B、信达生物、诺诚健华等。

　　基金司理在一季报中先容称：该基金信守投资干线、沿着以下标的布局：1.翻新药：居品有环球竞争力和成漫空间的pharma和biotech；2.入口替代率低，壁垒高的优秀诱骗耗材龙头。“医药行业翌日2～3年会握续展现出较好的抗周期性和科技属性。咱们的组合也会握续聚焦在中永恒看好的几个方进取。”基金司理暗示。

　　QDII功绩榜排名第二的为易方达环球医药行业东说念主民币，适度一季度末重仓股中包含了科伦博泰生物-B、信达生物、三生制药等。排名靠前的QDII基金均被香港主题基金包揽，除了翻新药之外，国富大中华精选东说念主民币、南边港股数字经济等基金重仓股中则有泡泡玛非凡牛股。

　　依旧“低廉”

　　在到达三年高位之际，港股当下估值水平若何？

　　汇添富基金陈健玮以为，在环球主要商场中，港股估值仍处于较低水平，并权贵低于好意思国商场。

　　凭据彭博数据，恒生指数2025年议论市盈率为11倍，议论市净率为1.2倍，议论股息率达3.2%，其中，银行、电信、公用奇迹等高股息板块大量超5%。陈健玮暗示，相较于A股，恒生A/H溢价指数约为130点，显现港股估值上风仍存。中永恒来看，南向资金握续流入，正重塑港股估值体系，订价权逐渐鼎新，翌日A/H价差有望收窄。此外，翻新药、东说念主工智能等范围的技艺冲破，正鼓励海外投资者重估港股科技龙头的永恒价值。

　　富国基金田希蒙对比恒生指数与好意思国主要股指时暗示：恒生指数的市盈率权贵低于标普500指数，恒生科技指数的市盈率也远低于纳斯达克指数。从行业层面来看，港股通互联网和港股通医疗板块因AI买卖化加快和翻新药产业发展，估值快速设立，银行、电信等高股息财富走漏也可以。尽管部分板块资历飞腾后估值转头历史核心，但港股全体仍处于“资金盛+财富荒”的结构性行情中。

　　此外，凭据中金测算，本年内相对折服的南向增量资金为2000亿—3000亿港元，全年累计流入可能超万亿港元。该机构以为，刻下中国内地全体仍需设立但有结构亮点的宏不雅与商场环境，齐更成心于港股，这是因为不论是提供闲散求教的分成、也曾看成结构性契机干线的新糜掷、AI科技，致使翻新药，港股齐更有上风，这也阐明了港股商场的跑赢。与此同期，国内多余的流动性但又缺少好的财富的矛盾，鼓励南向资金不停涌入，惟有这一“矛盾”存在，中国内地资金仍有永恒确立需求。

　　热心低拥堵度板块

　　在翻新药握续上攻之际，港股仍有部分板块上半年涨幅较为敛迹。

　　“近期资金也有可能存在‘上下切’需求，转而流入拥堵度相对不那么高的板块。”中原基金指出，在国内经济复苏、AI功绩催化预期以及更多优质企业赴港上市的布景下，下半年恒生科技的估值有望握续提高。而一朝有爆点事件催化，高弹性、高成长等特质也使其具备更大的进取动能。

　　中欧基金付倍佳热心三条投资干线：一是高折服性或低估值财富，热心在周期低位缠绵利润率提高的标的，看好港股央企建筑、保障、部分糜掷细分板块；二是翻新敏锐型财富，热心有产业迭代升级、有缠绵杠杆开释、技艺壁垒较高的行业投资契机，看好港股互联网、电子板块；三是环球通胀型财富，环球大财政布景下，货币信用下跌，热心价钱核心中永恒上移的上游资源品契机，看好电解铝、黄金、铜板块。

　　博时基金赵宪成以为，率先是糜掷范围，宠物、医好意思、免税等新糜掷细分行业糜掷韧性强，品牌提高空间大，将受益于国内糜掷握续复苏；其次是科技板块，“港股科技板块领有好多训练、闲散且盈利能力强的互联网巨头企业，它们在行业轮动中具有优秀的基本面走漏及更高的估值性价比。”此外还有红利板块，包括银行、动力、公用奇迹、电信运营商等。